食用和工业乙醇：走货好转 急跌后波动放缓
富士期货官网【导语】食用和工业乙醇本周部分区域跌幅扩大至50-80元/吨。虽装置开停互现，但市场预期货源分散，下游看跌观望，成交清淡，食用乙醇多地已跌破成本线，合成乙醇利润下降。更值得关注的是，本周上游玉米价格上涨，下游化工品也有待走出低谷，虽然需求仍淡，但有部分停机装置已经开始提前采购原料，乙醇市场正处亏损博弈期，但若成本支撑能延续偏强，乙醇价格再跌空间或也有限。富士国际期货官网富士期货官网
食用和工业乙醇价格已经连续三周，与前两周跌势相对温和不同，本周部分区域的价格跌幅有所放大，每吨跌50-70元。本轮食用和工业乙醇价格下跌自7月底8月初开始，叠加本周上下游产品玉米、醋酸、醋酸乙酯皆降价，仅乙醇价格下跌，市场情绪在持续的阴跌中几近冰点。富士国际期货官网富士期货官网
乙醇供应：装置有开有停 总量增加不多富士国际期货官网富士期货官网
从供应端审视，本周行业开工波动不大。以8月19日开工情况来看，全国食用和工业乙醇开工率43.53%，较上周同期仅增加0.21个百分点。本周装置开停消息交错频现——鸿展集贤和桦南装置停机检修，内蒙古新增百业成和赤峰瑞阳出产品，但产量均不大，阜康有所提升负荷，榆树装置计划8月20日恢复投料。虽然供应增加不多，但检修装置的产能仅集中于少数几家大厂，而重启释放的产能却分散于多个工厂处，这种“集中缩量、分散增量”的格局导致市场参与者普遍认为后续货源将更为碎片化地涌入各区域市场。存在贸易商抢先出货，甚至低于工厂价格情况，另外新开机工厂保持接单积极性，进一步导致本周大单价格跌幅放大。本周山东地区成交价格在致在5270-5350元/吨，较上周跌50-80元/吨。富士国际期货官网富士期货官网
图1 2026年中国食用和工业乙醇开工率日度变化富士国际期货官网
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乙醇需求：本周采购量略增9月需求提升显现迹象富士国际期货官网富士期货官网
本周下游需求仍处于低位水平，但本周采购量有所增加。一方面有下游停机装置计划9月恢复生产略有提前补货；另一方面虽然多数下游刚需无变化，但前期等跌心理在本周兑现，逢低补货。另外，也有下游开工略显现提升迹象，醋酸乙酯上周安徽装置恢复，本周二鲁南装置恢复投料，对乙醇未来消耗量有望增加。碳酸甲乙酯9月开工也有望保持增长，山东德州装置或有9月恢复计划，但行业也有其他装置可能会考虑间断性停产，但整体来看，对乙醇消耗量呈现增加态势。富士国际期货官网富士期货官网
图2 2026年中国醋酸乙酯行业开工率变化富士国际期货官网
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后市合成乙醇：供应下降 价格接近底部富士国际期货官网富士期货官网
合成乙醇尽管本周上半周也有约50元/吨左右跌幅，陕西地区一度跌至5300元/吨，但行业也显现新支撑。供应近期下降，一方面是醋酸乙酯加氢制乙醇停机增多，行业日产量减少约500-600吨。另一方面甲醇制乙醇新疆装置检修，另外醋酸乙酯随鲁南装置恢复，对山东乙醇用量增多，导致合成乙醇外销量有所减少，本周三山东甲醇制乙醇工厂大单惜售，保持小单出货。值得注意的是合成乙醇成本上涨。醋酸供应略紧拉高醋酸乙酯加氢制乙醇成本，部分地区利润或仅有200-400元/吨。甲醇制乙醇成本也增加，甲醇价格进入8月中旬以来持续上涨，华东地区上涨约310元/吨，折合每吨乙醇生产成本增加接近240元/吨。另外其他合成乙醇工厂也库存低位，有利于市场情绪有所修复。本周三晚些时间至周四已经有两家合成乙醇工厂报价上调20-30元/吨，因顾及在部分区域合成乙醇与发酵乙醇价差已经十分有限。也有合成乙醇工厂暂不主动报价，观望后市需求变化。富士国际期货官网富士期货官网
后市发酵乙醇：波动或放缓富士国际期货官网富士期货官网
支撑发酵乙醇价格走势放缓主要有三重因素，一是生产亏损较为明显，二是有部分工厂走货好转。三是伴随本周煤制乙醇价格底部显现，有利于减轻发酵乙醇后续压力。当前食用乙醇多地市场价格已跌穿完全生产成本线。目前玉米乙醇主产区东北及河南皆亏损，从本周价格调整幅度来看，河南每次价格调整幅度仅10-20元/吨。伴随玉米价格上涨，理论本周黑龙江玉米乙醇亏损250元/吨，吉林亏损600元/吨，河南亏损100元/吨左右。连续三周的下跌已使市场心态较为疲惫，本周走货量好转后略支撑部分大厂心态，部分工厂略存持稳意愿，但也有工厂反映走货仍一般，基于当前生产亏损背景下，预计价格进一步调整空间亦非常有限。另外煤制乙醇周三至周四有两家工厂试探上调报价20-30元/吨，在山东区域煤制乙醇与发酵乙醇的价差已经十分有限，有利于减轻发酵乙醇的出货竞争压力。富士国际期货官网富士期货官网
放眼产业链全景，仅食用和工业乙醇这一中间环节独自承压，价格不升反降，形成“两头涨、中间跌”的畸形格局。这种异常现象的背后，折射出该环节产能过剩与议价权旁落的深层矛盾——上游玉米好粮涨价支撑贸易商心态，且乙醇在玉米下游中占比低，无议价权；下游醋酸乙酯受另一原料醋酸涨价影响，叠加需求阶段性好转，亦可转嫁成本，唯有食用和工业乙醇身处同质化竞争的“红海”，任何边际供应增量都足以引发市场信心的缺失。富士国际期货官网
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