进口浆价难摆脱底部区间 针阔价差或有走扩预期
富士期货官网【导语】7月浆纸市场难以完全摆脱传统淡季氛围影响，下游原纸产销持续走弱，行业开工缺乏上行动力，纸厂原料采购心态相对谨慎，多重利空压制下，7-8月进口纸浆现货难以走出趋势性上涨行情。但进口针叶浆、进口阔叶浆现货表现略有分化，后续针阔价差或存在走扩预期。富士国际期货官网富士期货官网
原纸开工积极性欠佳 纸浆需求较难放量富士国际期货官网富士期货官网
需求端疲软是短期浆价难以反弹的核心制约。当前下游原纸市场除白卡纸市场价格略有偏强表现外，文化印刷用纸及生活用纸全线承压，纸厂成品库存高企，加工利润持续倒挂，行业整体加工积极性难有明显带动。截至7月9日，下游双铜纸周度开工负荷率在64.63%，较二季度初下降2.18个百分点；木浆双胶纸周度开工负荷率在47.26%，较二季度初下降10.67个百分点；木浆生活用纸周度开工负荷率在58.02%，较二季度初下降10.59个百分点；白卡纸周度开工负荷率在69.81%，较二季度初提升2.07个百分点。富士国际期货官网
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文化印刷用纸及生活用纸企业主动降负荷排产，中小纸机阶段性停机检修现象增多，整体行业开工无明显提升空间。终端消费复苏力度不及预期，“618”大促、春季招标订单增量有限，纸厂原料无集中备货计划，原料采购仅维持刚性消耗，直接切断浆价向上的需求驱动，造成目前浆市购销氛围延续清淡格局。富士国际期货官网富士期货官网
进口浆价难有反弹 针阔表现略有分化富士国际期货官网富士期货官网
尽管整体浆市承压，针叶浆与阔叶浆基本面已经走出分化走势。针叶浆方面，市场核心流通货源俄针可流通现货存量持续走低，伴随低价货源逐步出清，即使前期盘面下挫，布针现货报价表现坚挺。同时上海期货交易所纸浆主力合约价格触底窄幅反弹，带动市场情绪略有好转，基差报价模式主导下，进口针叶浆现货大幅下探空间收窄，表现相对抗跌。富士国际期货官网富士期货官网
反观进口阔叶浆，目前国产阔叶浆货源供应相对宽松，且价格优势较为明显，而海外阔叶浆厂外盘价格下调，低价进口货源陆续到港，市场出货压力逐步抬升。而下游纸厂整体加工利润难有明显改善预期，原料延续压价采购策略，贸易商出货竞争加剧，近期以价换量增多，进口阔叶浆现货价格重心阴跌，针阔价差有所扩大。截至7月13日，中国进口针叶浆均价在4878.08元/吨，较月初价格上涨85.00元/吨，涨幅1.77%；进口阔叶浆均价在4375.53元/吨，较月初价格下跌40.79元/吨，跌幅0.92%；两者价差502.55元/吨，较月初提升125.79元/吨。富士国际期货官网
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8月中旬前浆价反弹动能有限 针阔价差或仍有走扩预期富士国际期货官网富士期货官网
虽三季度浆纸市场或逐步摆脱淡季氛围影响，但8月中旬前，需求端回暖幅度有限、原纸价格提涨乏力、下游行业开工率难有明显回升三大利空仍有牵制，浆市需求增量空间不足，现货价格上涨动能或相对有限。而浆种分化行情延续下，俄针等针叶浆现货库存消耗带来较强底部支撑，阔叶浆受外盘价格疲软及下游压价双重拖累，价格仍有偏弱运行压力。针叶浆表现偏强而阔叶浆相对疲软格局下，二者价差或延续扩大走势，幅度或控制在50-80元/吨。富士国际期货官网
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