苯酐：毛利下降，差异性仍存
富士期货官网【导语】步入6月份，苯酐成本端支撑减弱，下游需求跟进防滑，价格连续下跌，毛利空间缩窄，邻萘法差异仍存。展望后市，预计中下旬市场仍存下行可能，毛利或继续收窄。富士国际期货官网富士期货官网
6月份国内苯酐市场价格持续下跌，截至6月11日，华东邻法苯酐市场价格在8650元/吨附近，较5月底下跌150元/吨，跌幅1.7%，华北萘法苯酐市场价格在7525元/吨，较5月底下跌425元/吨，跌幅5.35%。主要原因一是成本端支撑稳中偏弱，其次供应略有缓解，另外部分下游观望心态提升，刚需小单跟进缓慢。综合影响下，苯酐市场价格结束5月下旬邻法苯酐僵持、萘法苯酐冲高受阻局面。富士国际期货官网
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具体来看，成本端支撑转弱。原料邻二甲苯供应略有缓解，但下游邻法苯酐开工负荷较低，需求暂无明显增长，邻二甲苯市场价格下调100元/吨，另一原料工业萘需求跟进持续性一般，市场价格由5月下旬宽幅上涨转而向下，，截至目前，河北工业萘市场价格较5月底下跌300元/吨，苯酐成本端支撑整体偏弱。富士国际期货官网富士期货官网
供应端来看，部分苯酐装置短停，但影响相对有限，部分萘法苯酐工厂前期订单陆续交付，现货偏紧局面略有缓解。需求端，主要下游增塑剂及不饱和树脂市场表现平淡，对长周期或高价原料接受度下降，交投量释放不足，苯酐市场价格下行。富士国际期货官网富士期货官网
随着苯酐价格回落，毛利有所下降。成本虽有下移，但苯酐需求表现不佳，市场回吐前期涨幅，价格跌幅大于成本跌幅，整体毛利减少。其中，邻法苯酐毛利降至-438元/吨，较5月底下降55元/吨，萘法苯酐毛利降至750元/吨，较5月底下跌95元/吨。从两种工艺对比来看，萘法苯酐毛利仍明显高于邻法苯酐，主要受原料邻二甲苯供应缺口仍存，价格下调缓慢等方面的影响。富士国际期货官网
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展望后市，6月中下旬苯酐市场价格或呈现震荡下跌走势。具体来看，成本端方面，原料邻二甲苯价格存下调可能，幅度预计在100-200元/吨附近，另一原料工业萘供应相对充足，成本波动不大，价格或稳中下行，苯酐成本端支撑力度不足。供需端方面，部分苯酐装置存检修计划，同时部分检修装置计划开车，整体供应变化有限，区域间或存差异，华南供应略降，华东、华北供应略增。主要下游逐渐进入传统淡季，小规模企业存减产或停车可能，部分维持刚需小单采购，且比价、议价情绪提升，需求端支撑有限。综合以上分析，预计6月中下旬苯酐市场价格重心仍存下移可能，预计华东邻法苯酐市场价格运行区间或在8500-8700元/吨，华北萘法苯酐市场价格运行区间或在7300-7600元/吨。受需求制约，预计苯酐价格跌幅略大于成本跌幅，利润空间或有所收窄。富士国际期货官网
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