乙二醇基本面简析：5月供应减量延续 港口库存持续去化
富士期货官网[导语] 2026年5月乙二醇产量有所回升，但受进口到货维持低位影响，乙二醇供需结构延续去库状态，港口库存进一步下降。后续来看6月乙二醇去库格局维持，但若中东和谈推进速度较快，7-8月或将逐步转向累库。富士国际期货官网富士期货官网
本月乙二醇产能基数在3257.2万吨。巴斯夫湛江83万吨/年乙二醇装置2026年1月初试车，2026年2月2日计入产能基数，中国乙二醇行业产能提升至3257.2万吨。从区域占比来看，华东地区仍为最主要生产地区，华东地区乙二醇产能占比在45.31%。富士国际期货官网富士期货官网
图1 乙二醇产能分布统计富士国际期货官网
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部分装置重启 开工环比小幅回升富士国际期货官网富士期货官网
5月，中国乙二醇产量为172.77万吨。其中乙烯制乙二醇产量为101.93万吨，合成气制乙二醇产量为70.84万吨，5月乙烯法乙二醇装置仍延续集中减产，乙烯制乙二醇产量仍维持低位水平。合成气制工艺路线利润维持较高水平，在产装置多维持高负荷运行，且部分装置检修结束按计划重启，带动5月合成气制乙二醇产量回升较为明显，5月乙二醇产量整体维持小幅回升趋势。富士国际期货官网富士期货官网
本月乙二醇行业平均开工负荷率54.65%，较前一期上升1.87个百分点。乙烯制乙二醇平均开工负荷率51.90%，较前一期上升0.16个百分点；合成气制乙二醇平均开工负荷率58.93%，较前一期上升4.54个百分点。富士国际期货官网富士期货官网
图2 乙二醇开工负荷率统计富士国际期货官网
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5月乙二醇进口到货维持低位 港口库存持续去化富士国际期货官网富士期货官网
5月中国乙二醇华东港口平均库存水平在67.17万吨，月末库存在62.2万吨，较上月末下降12.35万吨。本月张家港主港日平均发货水平在5700吨附近。5月受霍尔木兹海峡尚未恢复通航影响，月内乙二醇进口到货量维持低位，且下游聚酯刚需支撑仍存，港口发货量维持中性水平，月内乙二醇库存持续下滑。富士国际期货官网富士期货官网
图3 乙二醇港口库存数据统计富士国际期货官网
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下游开工小幅下降 需求同比表现明显转弱富士国际期货官网富士期货官网
本月末聚酯开工负荷80.26%，较上月末下降2.67个百分点。进入5月，坯布行业整体景气度回落。一方面内需市场持续降温，叠加上游原料价格连连下跌，绒类坯布售价随之下行，仿真丝、春亚纺类出货速度相对较快，价格表现坚挺。市场低迷态势下，织造企业生产热情减退，临近月底，减停产行为有所增多。外贸端同样承压：中美经贸磋商虽有突破，但关税降幅暂未公布。受内外需求双重拖累，聚酯工厂检修力度有所加大。后续来看，预计聚酯开工将出现下滑，但随着价格逐步触底，下半年需求释放后聚酯工厂开工或再度攀升。预估未来三个月聚酯产量分别为635万、666万、685万吨。富士国际期货官网富士期货官网
节后需求逐步转淡，本月织造综合开机率回升乏力。截至5月27日，江浙织造综合开机率预估值为54.83%，较上个报告期下降1.94个百分点。富士国际期货官网富士期货官网
进入5月，坯布行业整体景气度回落。一方面内需市场持续降温，叠加上游原料价格连连下跌，绒类坯布售价随之下行，仿真丝、春亚纺类出货速度相对较快，价格表现坚挺。市场低迷态势下，织造企业生产热情减退，临近月底，减停产行为有所增多。外贸端同样承压：中美经贸磋商虽有突破，但关税降幅暂未公布。海外采购商预期原料仍有降价空间，新单议价压价情况突出，再加上海运费高位运行，企业利润空间持续被挤压。目前多数工厂订单仅够支撑两周生产，订单接续压力较大。受内外需求双重拖累，企业生产节奏放缓，原料补库也偏向保守。富士国际期货官网富士期货官网
煤炭价格走势转强 乙二醇高位回落带动煤制利润继续压缩富士国际期货官网富士期货官网
本月中国煤制乙二醇生产利润明显下降。本月末动力煤价格震荡走强，受中东冲突缓和影响，月内乙二醇价格继续高位回落，带动月内煤制乙二醇利润明显收窄。目前煤制乙二醇税后毛利在384.51元/吨附近，较前一期下降612.83元/吨，幅度为61.45%。富士国际期货官网富士期货官网
图4 乙二醇利润数据统计富士国际期货官网
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供需平衡分析：整体来看，6-8月乙二醇供需结构将逐步由去库转向累库。后续进入6月，由于5月霍尔木兹海峡尚未恢复通航，6月乙二醇进口到货量仍将维持偏低水平，但后续伴随中东和谈推进，预计7-8月进口到货将逐步恢复，且国内炼厂端负荷回升将进一步提升乙二醇供应增加，乙二醇供需结构预计将逐步转向累库。但后续供需结构转变仍受中东谈判进度制约，若后续谈判受阻，乙二醇转向累库的时间将再度推迟。富士国际期货官网
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