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　　旺季不旺 丙烷价格刷新年内低位

【导语】伴随冬季到来，丙烷市场也陆续步入传统需求旺季，但市场的表现并不理想，进入11月份，国内丙烷价格逐步下探，并刷新年内低位。当然，低价刺激下，市场表现略有回暖，底部支撑正逐步增强。富士国际期货官网富士期货官网

低位下探刷新年度低位富士国际期货官网富士期货官网

国内丙烷市场近期表现偏弱，继10月份价格回落之后，11月份仍有下探。截至11月5日，国内丙烷市场均价跌至4449元/吨，刷新年内低位，同时也是两年来低位，较9月份高点下跌6.12%。后续市场陆续止跌，但仍处于低位盘整态势。综合来看，国内自身需求的不足是市场最大的牵制因素。富士国际期货官网

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下游深加工利润恶化PDH开工情况不及预期富士国际期货官网富士期货官网

在下游需求疲软牵制下，近期国内丙烯市场表现欠佳，特别是进入11月份，丙烯价格甚至刷新了五年来的低点。丙烯作为丙烷最大的下游产品，其价格回落对丙烷市场牵制明显。另外丙烯价格的回落，令PDH装置利润情况不断恶化，进入11月份，PDH装置利润阶段性跌破-700元/吨，企业运营面临巨大挑战，开工积极性也受到抑制。富士国际期货官网

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受部分检修企业如期恢复影响，体现在PDH开工负荷率上暂无明显下滑，但进入11月份之后，部分内陆的PDH装置进入检修期，其基于国内市场采购丙烷的需求也随即停止，对丙烷市场形成一定抑制。不仅如此，由于当前丙烯处于五年低位，PDH装置利润情况暂无明显回升，个别计划近期恢复的PDH装置也传出延期开工的消息，难给丙烷市场有效支撑。富士国际期货官网富士期货官网

当然，伴随气温的回落，丙烷陆续进入传统燃烧需求旺季，近期终端刚需有一定增强，特别是民用气价格回暖之后，丙烷的燃烧优势进一步增强，但深加工利润恶化背景下，化工需求的转弱对丙烷市场的压制基本覆盖了燃烧刚需增强带来的支撑。富士国际期货官网富士期货官网

外盘偏弱 对国内市场支撑不足富士国际期货官网富士期货官网

除了国内自身需求的疲软，外盘表现也先一般，对国内丙烷市场支撑不足。11月CP以小幅下调落地，丙烷为475美元/吨，环比跌20美元/吨，折合到岸成本预估在4338元/吨左右，虽然因贴水上升导致折合进口到岸成本增加，但CP价格的回落对丙烷市场而言并无明显支撑，甚至略有抑制。且11月初，伴随国际原油价格回落，国际冷冻货市场表现也相对疲软，对国内丙烷市场带动有限。富士国际期货官网富士期货官网

供应端多空交叠 厂家走量为主富士国际期货官网富士期货官网

进入11月份，国内丙烷商品量水平略有增加，截至11月11日，国产丙烷商品量均值在6749吨，环比10月份均值增长0.54%。加之北方陆运进口资源冲击，厂家定价相对谨慎，部分企业持续让利。当然，海运进口方面，近期码头船货并不集中，月初港口库容率已降至50%以内（11月6日当周国内港口库容率在49.04%），撑市意愿偏强，一定程度上利好国产资源流通。但空好因素交织下，市场表现平平。富士国际期货官网富士期货官网

市场预测：底部存在支撑 但动力依然有限富士国际期货官网富士期货官网

供应端来看，短期部分前期停工的企业仍有恢复预期，国内丙烷供应量预期仍有增长，至11月底国内丙烷商品量预计较当前增加5.46%。当然码头方面到船集中度预计不高，或可对国内丙烷市场形成支撑。富士国际期货官网富士期货官网

需求端来看，进入冬季，伴随气温的回落，丙烷燃烧刚需仍有增强预期，且当前丙烷与民用气价差偏低，相比民用气丙烷仍有一定有事。而下游PDH企业暂无新增开停计划，月底虽有装置波动，但开停计划交错间，开工负荷率预期波动不大，化工需求变化预期亦不大。富士国际期货官网富士期货官网

外盘方面，当前虽处于低位水平，但近日略有回暖迹象，且国内丙烷价格同样偏低，内外盘价差并不大，故外盘价格低位虽对国内丙烷市场暂无提振，但仍有底部支撑。富士国际期货官网富士期货官网

综合来看，国内丙烷市场涨跌空间均不大，中短期预计维持低位盘整为主，价格波动区间预计在4450-4500元/吨之间。（富士期货官网）富士国际期货官网