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　　10月国内炼厂炼油利润同比提高近2倍

【导语】10月份，国际原油市场多空因素充斥，欧美原油期货价格宽幅震荡但重心下移，使得国内炼油行业理论原料成本同环比均降低。原油偏弱运行，加之国内炼油产品基本面偏弱及阴雨天气抑制部分产品终端需求，月内多数炼油产品周均价格及收入同环比亦下滑，但相较成本端跌幅相对较小。得益于国际油价的低位运行，10月国内炼油利润环比继续小幅提高，但同比呈现近2倍的涨幅，炼油效益同比出现明显好转。11月，国际油价或仍承压下行，但国内油价成本的利空传导或相对较慢从而抑制炼油产品跌势，由此，富士期货官网谨慎预测，下月国内炼油利润环比或仍小幅提升。富士国际期货官网富士期货官网

2025年10月，国内炼厂综合炼油利润为248元/吨，环比提高81元/吨，涨幅为48.5%；同比提高235元/吨，同比增加1.74倍。富士国际期货官网

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期货行情偏弱，国内炼油成本环比下滑。10月国内炼油综合成本为4925元/吨，环比降低4.74%，同比降低6.18%。10月，在美国针对中国的关税政策带来的利空、对欧洲某国石油公司制裁带来的供应中断担忧、以及中美和谈顺利、沙特或继续增产等多空因素影响下，国际油价呈现先跌后回暖、再度回落的波动趋势，但成交重心较上月下降。其中，WTI月均结算价环比降低5.45%，同比大幅降低10.06%；布伦特月均结算价环比降低5.37%，同比下跌15.16%。原油期货价格震荡下行，国内原油进口成本降低，故10月炼油成本在原油期货走势影响下同、环比双降。富士国际期货官网富士期货官网

供需矛盾叠加缺乏成本支撑，月内炼油产品价格多下滑，炼厂收入同、环比双降。10月，炼油产品平均收入为5173元/吨，环比降低3.07%，同比降低1.71%。10月，尽管多数炼油产品仍处于传统“银十”旺季，但相较9月部分产品需求已明显转淡，多数炼化产品需求仍显偏弱，对于价格及行情的支撑有限；加之月内部分时间降雨天气较多，令部分产品终端需求受到抑制；加之国际油价偏弱运行，令炼化产品缺乏成本支撑，故而，周期内包括汽油、柴油等在内的多数炼油产品月均收入同环比均下滑。其中，汽油10月均价环比下滑3.94%，柴油10月均价环比下滑2.67%。成本跌幅大于收入跌幅，故而炼厂炼油效益同环比均呈现涨势。富士国际期货官网富士期货官网

11月份，国内炼厂综合炼油利润环比或继续微增。富士国际期货官网富士期货官网

原料端，下月来看，在东欧地缘局势问题仍旧僵持、欧美制裁升级、沙特或继续增长且市场进入消费淡季以及美联储降息等多空因素影响下，国际油价或呈现承压下跌行情。预计11月国内炼油成环比或继续下降。富士国际期货官网富士期货官网

收入端，11月份，汽油需求持续淡稳，加之新能源汽车的替代作用较强，故11月份整体需求将持续疲软；柴油方面，11月份气温处于施工临界点，基建、工程处于赶工期，对柴油仍有一定需求，加之“双十一”电商节前后物流需求将持续较旺，故月内柴油整体需求或变现较好。预计月内成品油价格或随着原油收高而顺势推涨，但原油收跌时油价跌幅或相对较缓。故综合预计，11月国内炼油产品收入环比或下滑，但跌幅或相对成本跌幅较小，即，11月国内炼油利润环比或有望继续小幅上涨。富士国际期货官网