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　　丙烯酸：一季度前低后高，二季度如何演绎？

关键字：季度分析、供需、预测富士国际期货官网富士期货官网

[导语] 2026年一季度美伊冲突爆发，制约丙烯酸原料供应，带动酸价低位宽幅反弹。展望二季度，美伊已开启和谈，地缘冲突对酸市影响或逐渐消退，酸价存前高后低预期。富士国际期货官网富士期货官网

一季度酸价环比上涨27.3%富士国际期货官网富士期货官网

2026年一季度，国内丙烯酸价格呈前低后高走势。春节前，在成本微涨、供应下降及下游备货的影响下，价格低位窄涨。春节后，中东爆发激烈且持续的地缘政治冲突，引发国际油价及原料丙烯宽幅上行后震荡盘整，国内丙烯酸价格随之宽幅上行后高位盘整。以华东代表市场为例，截至3月31日，华东市场收于11500-12000元/吨，较12月底上涨6225元/吨，涨幅112.67%。2026年一季度高点出现在3月中上旬的12000元/吨；低点在1月初的5450元/吨；高低值价差高达6550元/吨。从相对水平来看，一季度均价为7502元/吨，环比2025年四季度涨27.30%，同比2025年一季度涨1.58%。从长周期运行趋势来看，价格从过去五年低位水平一跃升至中等偏高水平。富士国际期货官网

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地缘冲突引发原料宽幅波动，利多酸价富士国际期货官网富士期货官网

2026年一季度，国际油价及原料丙烯均呈现震荡上行走势，对丙烯酸成本及心态形成偏强支撑。截至3月31日收盘，WTI原油收于101.38美元/桶，较12月31日上涨43.96美元，涨幅76.56%；布伦特原油收于118.35美元/桶，较12月31日上涨57.50美元，涨幅94.49%；山东丙烯收于8750元/吨，较12月31日上涨3035元/吨，涨幅53.11%。其中3月价格振幅最为明显，这主要是由于自2026年2月28日起，美伊两国在中东爆发了激烈且持续的地缘政治冲突，导致全球重要能化原料运输枢纽——霍尔木兹海峡的封航，引发国内对于主要原料丙烷及丙烯供应紧张的恐慌情绪，带动国内丙烯酸价格直线上行。不过对比原油、丙烯及丙烯酸的价格涨幅来看，本品丙烯酸涨幅明显超过原料涨幅，原因为何呢？富士国际期货官网

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主力装置缩减供应，利多酸价富士国际期货官网富士期货官网

截至2026年一季度，国内丙烯酸在产产能为445万吨，其中334万吨（占比75%）有上游丙烯装置配套，258万吨（占比58%）配套的是PDH（丙烷脱氢）装置。据近几年海关进口数据统计，我国从霍尔木兹海峡进口的丙烷占比在35%附近。而国内配套有PDH装置的丙烯酸工厂，多数都需从霍尔木兹海峡进口。霍尔木兹海峡封锁后，进口丙烷价格水涨船高，国内TOP5生产企业陆续发布停车/降负公告。3月份属于丙烯酸装置集中检修季，计划内检修叠加计划外减产后，3月上旬丙烯酸市场供应明显缩量，酸厂封盘惜售操作普遍，带动丙烯酸货紧价高。3月9日当天，受WTI收盘上涨12.21%的提振，丙烯酸华东代表市场单日价格上涨3100元/吨，涨幅38.04%。富士国际期货官网富士期货官网

下游传导力度有限，利空酸价富士国际期货官网富士期货官网

春节前下游陆续进入休假，制约节前酸价走势。加之多数下游对节后存看空态度，故节前备货量有限，原料库存多处低位。春节后中东冲突爆发，国际油价、丙烯及丙烯酸宽幅上行，带动部分下游恐慌性需求入市补货。3月中旬起，随着酸价涨至三年内高位，下游对酸价传导乏力的影响逐渐显现，下游现货采买积极性明显下降，需求缩量制约酸价继续上行。截至3月底，主力下游SAP对成本涨幅的待传导幅度剩余1000-1500元/吨（已在4月初逐步兑现），减水剂对原料成本涨幅的待传导幅度剩余20%-60%。富士国际期货官网富士期货官网

二季度酸价预期前高后低富士国际期货官网富士期货官网

展望二季度，国内丙烯酸价格或逐渐回归理性，呈现前高后低走势。4月上旬美国和伊朗宣布停火并开启为期两周的谈判，假设停火协议生效且谈判顺利，那么4月下旬美伊冲突存结束预期；假设和谈不顺，但与前期的军事袭击比较，目前的限制伊朗石油措施明显降温，后续依然会有其他的谈判，因此市场担忧情绪和风险较前期降温。EIA报告强调，霍尔木兹海峡的流量恢复并非一蹴而就，即便冲突结束，从物流重启到中东产油国恢复正常产量也将耗时数月。据此推断，5-6月份，美伊冲突对国内丙烯酸原料供应及氧化装置开工的影响存逐步减退的可能。原油、丙烷及丙烯等原料供应逐渐恢复，价格或呈现前高后低走势。此外，二季度期间，东营、天津及湛江等共计45万吨氧化装置存投产预期，丙烯酸市场供应存增加可能。富士国际期货官网富士期货官网

需求方面，国内：二季度气温升高及梅雨季节影响下，国内下游需求一般处于季节性淡季。不过由于今年3-4月下游受限于原料高企，开工偏低，需求释放有限；5-6月随着原料价格的下行，下游需求或有所恢复，或呈现淡季不淡局面。国外：二季度初国外部分酸酯工厂受原料短缺影响更为严峻，存停车降负操作，或带动国内丙烯酸及下游酯类、SAP等出口增量，为需求贡献增量。但尚需观察国内需求减量与国外需求增量的具体幅度。富士国际期货官网富士期货官网

综合评估二季度国内丙烯酸价格高位盘整后回跌，华东代表市场丙烯酸价格或由12000元/吨高位逐渐下降至9000元/吨附近。受战后修复周期的影响，二季度酸价尚不至于回跌至战前6000元/吨附近水平。富士国际期货官网富士期货官网

风险提示：美伊停火协议执行力度及和谈情况反复造成油价超预期波动、进口丙烷及丙烯缩减造成丙烯酸装置开工下降、丙烯酸新产能投放进程富士国际期货官网