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　　兰炭：4月涨势不足，或降后窄幅波动

【导语】3月兰炭市场整体先稳后涨，成本端托举及下游电石超预期上行带动兰炭市场呈现“淡季不淡”特点；进入4月，伴随下游库存多提升至高位水平，煤价趋于窄幅震荡，预计兰炭市场上行动力减弱，整体将降后窄幅波动。富士国际期货官网富士期货官网

3月兰炭市场先稳后涨富士国际期货官网富士期货官网

3月兰炭市场呈现先僵持稳定后明显上行趋势。据富士期货官网监测，以陕西地区兰炭中料出厂价格为例，截至3月31日主流价格收于785-830元/吨，较月初上行87.5元/吨，涨幅在12.15%；较去年同期上涨150元/吨，涨幅达22.81%。整体来看，3月兰炭市场扭转2月偏弱走势，在成本托举和下游电石上行影响下“淡季不淡”特点较为典型。富士国际期货官网

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煤价先跌后涨，成本支撑先弱后强富士国际期货官网富士期货官网

3月前半段煤矿复产工作持续推进，主流煤矿多陆续恢复正常产销，市场供应改善；而下游用户采购积极性有限，电厂需求偏弱，非电终端刚需跟进，贸易商等中间环节用户也多心态谨慎，观望为主，煤矿市场煤销售不快，坑口价格存偏弱调整压力；后半段伴随国际局势持续紧张，国际能源价格高位，提振国内市场情绪，贸易商对后市看涨情绪升温，且港口市场和大型煤企外购价格也有上行，煤矿竞拍陆续出现明显溢价，带动买涨不买跌情绪进一步发酵，投机操作采买需求放量，坑口价格反弹快速上行，至月底附近随下游对高价接受度下滑而松动回调。以榆林地区Q6000大卡动力煤为例，截至3月26日坑口价格涨至3月最高点660-670元/吨，较月初上行7.26%，较月内价格最低点累计反弹11.30%。富士国际期货官网

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下游电石超预期上行，需求韧性较强富士国际期货官网富士期货官网

3月整体出厂价前低后高，呈现明显的连续上涨趋势且涨幅超预期，月内价格高低点位均突破去年最高、最低价格。具体来看，月初因出货欠佳及市场低价货源冲击，出厂价跌至底位；之后随着宁夏地区部分电石厂考虑亏损情况而降负荷或检修，供应量显著减少，叠加下游西南地区外采需求恢复，电石价格开始反弹上涨；月中旬随着下游PVC行情的显著提振，拉动下游企业开工，电石整体需求明显增加，同时电石企业挺价上涨情绪高涨，推动电石出厂价连续上涨。截至3月底，乌海地区电石涨至2750元/吨，较月内低点累计反弹30%以上，利润显著改善，带动电石行业开工率有所上行，对兰炭需求增加，进而对兰炭市场形成支撑。富士国际期货官网

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4月兰炭市场涨势不足，或降后窄幅波动为主富士国际期货官网富士期货官网

4月兰炭市场继续冲高动力不足，需求及成本端支撑力度或均有下滑。富士国际期货官网富士期货官网

供应端，4月兰炭工厂开工多预期整体稳定，个别检修计划也以轮检为主，而考虑到兰炭本身仍存明显产能过剩压力，多数厂家也暂无继续提负荷计划。富士国际期货官网富士期货官网

需求端，4月电石价格或先跌后稳、幅度有限。伴随新送电电石炉增加，供应量或进一步增多，市场货源逐渐充裕，“供大于求”局面下，电石企业出货及库存压力增大，主产区企业可能通过降价促销的方式来缓解库存压力，因此上半月出厂价或有所下跌。但考虑到受国际地缘局势影响，下游PVC行情或仍有一定支撑，部分电石企业挺价情绪仍存，同时下游对电石需求或仍延续高位水平，支撑电石价格下跌幅度有限。而原料采购方面，经3月补库后，现多数厂家兰炭库存保持在中高位水平，预计4月采购多以按需进行、随用随采为主，需求端支撑力度将有下滑。富士国际期货官网富士期货官网

成本端，4月煤矿生产多平稳进行，供应较为充裕；电力需求进入传统淡季，需求端支撑主要来源于非电终端刚需及投机需求表现，而国际局势仍存不确定性，煤炭替代逻辑也对市场形成阶段性支撑。动力煤市场整体多空博弈，预计煤价以高位窄幅震荡调整为主，难以对兰炭形成有力上行支撑。富士国际期货官网富士期货官网

综上所述，4月兰炭市场上行动力不足，上旬主流下游中小料采购价格下调45元/吨后，目前厂家多已跟进落实降价，预计中下旬市场或以稳中偏弱运行为主。富士国际期货官网