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　　3月石蜡上涨超预期4月石蜡市场交投气氛降温

【导语】3月份石蜡价格迎来宽幅上涨，主要受到中东地缘冲突外溢的影响，由原油引发成本推高预期，市场情绪恐慌，在商品市场掀起剧烈震动，4月份地缘风险未完全消除，叠加石蜡炼厂库存低位持续，对市场带来支撑，但考虑下游需求难有起色，或牵制涨幅。预计4月份石蜡主流型号均价或高于3月份。富士国际期货官网富士期货官网

3月石蜡市场上涨节奏超预期富士国际期货官网富士期货官网

2月28日中东战火乍起，引发了从原油向下几乎全体化工市场的快速传导，整个3月，市场几乎都在盯着原油期货并进行第一时间反应和跟进，情绪面上对于未来可能创历史新高的油价产生恐慌预期，反应在价格上石蜡、费托蜡呈现出快速上涨。石蜡炼厂库存低位持续，部分资源拿货难度仍存，叠加买涨不买跌的心态持续发酵，下游企业担心价格进一步走高，纷纷开启集中补货模式，市场询单、下单量提升，整体交投氛围活跃，成交表现远超预期。富士国际期货官网富士期货官网

截至3月31日，石蜡主流型号58#出厂价格月内上涨1550-1800元/吨，58#均价在8506.7元/吨，较年内低位涨幅25.7%，同比增幅2%。3月涨价源于地缘风险冲突升级，原油价格上涨向下传导至石蜡，目前经过月余的适应，市场基本接受了冲突将持续的预设，4月份市场价格商谈或回归理性。富士国际期货官网

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成本：3月原油宽幅上涨 成本支撑力度增加富士国际期货官网富士期货官网

3月石化市场受中东事件影响，原油成本上涨及原料供应冲击带动全产业链价格普涨，成为核心影响主线。中东事件升级引发霍尔木兹海峡通行受限，市场对原料供应中断的担忧持续升温，国际原油WTI月均价上涨38.1%，布伦特月均价上涨39.3%，成本上涨直接推动石蜡价格快速走高。富士国际期货官网富士期货官网

需求：成本压力快速升温 需求端传导预期欠佳富士国际期货官网富士期货官网

从需求端看，3月份原本是春节归来的传统小旺季，而由于春节前大多数中间商及下游的原料储备积极性并不高，因此地缘风险蔓延后，一度导致下游紧急采购避险，为石蜡价格上行提供执行，但随着涨势延续，成本压力下导致下游需求传导压力升温明显，采购延续刚需，部分商家逐渐转入消耗模式，进入3月下旬交投气氛有所降温。富士国际期货官网富士期货官网

预计4月国内石蜡市场将告别3月的急速快涨行情，整体将进入“高位波动、窄幅调整”阶段，价格上涨节奏减弱，幅度收窄，但整体仍将维持高位运行，难现下跌行情。富士国际期货官网富士期货官网

成本端：原油高位宽幅波动，成本支撑依旧强劲。4月国际原油市场或维持高位宽幅波动格局，重心基本持平，成本端对石化产业链的支撑仍存。展望4月，美伊核心分歧难以弥合，战事陷入僵持，霍尔木兹海峡通航效率低下，地缘风险悬而未决背景下，油价或延续高位宽幅震荡态势，预计4月WTI原油价格将在90-100美元/桶区间宽幅波动，虽难有进一步大幅上涨，但大幅回落空间或有限，对石蜡市场成本支撑依旧强劲。富士国际期货官网

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供需端：石蜡市场供需博弈持续，价格上行节奏放缓。供应端来看，国内炼厂石蜡装置整体运行平稳为主，资源依旧主要集中的中石油东北炼厂，中石化炼厂因加工原油影响，石蜡收率或有影响，市场整体供需格局供应平稳。需求端来看，3月中上旬，下游企业集中补货，多数企业库存已得到充分补充，进入4月，下游备货情绪将逐步降温，高价接货意愿减弱，采购回归理性刚需，市场投机性备货需求减少，同时贸易商操作谨慎情绪升温，市场报价恢复理性，前期火热的交投氛围将降温。富士国际期货官网富士期货官网

综合来看，成本压力影响，叠加清明节后，需求端传导难度升温，导致市场人士对于4月份的走向颇感迷茫。富士期货官网预计4月份石蜡价格将仍然在当前基础上趋强，但整体波动幅度收窄，市场商谈逐步恢复理性，主流型号58#均价在8588元/吨。富士国际期货官网