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　　调价前后情绪变化明显 下旬柴油贸易单位库容率先升后落

【导语】3月下旬，贸易单位柴油库容率呈现“先快速攀升、后显著回落”的阶段性波动态势，主要原因在于3月23日24时国内成品油零售价格上调政策落地前后，贸易商基于价格预期的操作意愿发生根本性反转。4月份原油价格或维持高位运行，但柴油批发价格宽幅上涨概率减弱，贸易单位或谨慎操作为主，柴油库容率难以再度冲击高位。富士国际期货官网富士期货官网

据富士期货官网对沿海以及内江周边30家社会贸易单位调研发现，截至2026年3月30日，国内成品油贸易单位柴油库存占库容的比重在30.82%，较3月中旬增长0.97个百分点，同比增长0.51个百分点。富士国际期货官网

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国际原油宽幅上涨，下旬中国成品油零售价存宽幅上涨预期富士国际期货官网富士期货官网

3月中旬以来，中东地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运安全受到严重威胁，作为全球原油运输的核心通道，该区域航运受阻直接导致国际原油供应预期收紧，国际原油价格整体呈现出宽幅上涨走势，尤其是中东原油价格涨幅更为明显。按照国内成品油定价机制，原油价格的宽幅上涨直接推高汽柴油理论调价幅度，市场普遍预判本轮柴油理论上调幅度将超2100元/吨，创下近年来最大涨幅，“买涨不买跌”情绪迅速在贸易环节蔓延。富士国际期货官网富士期货官网

调价前后贸易商操作意愿变化明显，影响库容率先升后降富士国际期货官网富士期货官网

调价落地前后，贸易商的操作心理与行为呈现鲜明反转，直接主导了柴油库容的“先增后降”走势。富士国际期货官网富士期货官网

成品油零售价格上调落实前，看涨预期主导市场，贸易商以“囤货待涨”为核心操作逻辑，集中补库推高库容率。从供应端看，原油价格上涨导致炼厂生产成本增加，部分主营炼厂出现降负操作，虽然成品油收率有所上调，但市场仍对后续供应减少存在担忧情绪。加之主营销售单位存保供责任，主保零售端以及终端民生需求，对贸易商批发环节限制销售或限制出库，进一步加剧贸易商的抢货情绪。而从需求端看，3月下旬正值春耕启动、基建项目复工率继续提升，柴油刚需稳步回升，为贸易商补库提供了需求支撑。在此背景下，在上调消息落实前，国内贸易单位柴油补货操作热情高涨，推动库容率明显升高，一度涨至31.46%的高位。富士国际期货官网富士期货官网

3月23日24时调价政策落地，成为贸易商操作逻辑反转的“分水岭”。出于减少居民消费压力等因素考虑，国家发改委对本次调价实施临时价格调控，柴油实际上调幅度压缩至1115元/吨，实际涨幅较预期明显减少。市场情绪快速转向，贸易商从“囤货待涨”转向“加速去库”，驱动库容率再度回落。一方面，贸易商急于兑现调价前囤货的利润，出现集中出货潮；另一方面，零售价格上调推高终端用油成本，物流、工矿企业转向按需采购，批发端成交清淡，出货压力加大。此外，原油价格一度呈现回落风险，因此，贸易商对后市信心减弱，主动去库避险，也导致柴油库容率在月末再度下降。富士国际期货官网富士期货官网

柴油价格难宽幅冲高，库容率或继续下滑富士国际期货官网富士期货官网

展望后市，4月上旬国际油价或高位运行，变化幅度较大，从目前情况来看，4月7日24时国内成品油零售价格宽幅上调的概率较小，柴油批发价难有宽幅上涨空间；另一方面，终端需求稳步复苏但难超预期，贸易商将延续按需采购、低库存运行策略，叠加需求释放不及预期，柴油库容率或继续下滑。中期来看，若国际油价回落、炼厂开工率提升，市场供应将进一步宽松，即便贸易商补货积极性或有小幅回升，但高油价背景下，囤货意愿仍将偏弱，且需求端缺乏强劲支撑，柴油价格宽幅冲高难度依旧较大，库容率下滑态势或持续，难以出现大幅反弹，整体将维持低位震荡调整。富士国际期货官网