香港富士期货有限公司

　　液氨：价格宽幅上涨　区域触顶回落

导语：本周国内液氨市场宽幅上涨，临近周末，区域价格触顶迹象明显，部分价格松动回落。下周随着新增产能投产，外加部分检修装置恢复，市场货源供应或将缓慢增加，但整体市场刚需仍存，富士期货官网预计液氨市场交投或仍显不一，大趋势或将进入震荡下行阶段，但预计回落空间有限。富士国际期货官网富士期货官网

本周国内液氨市场延续震荡上行走势，整体交投仍旧维持。供应端来看，部分装置春检如期兑现，区域市场货源供应收紧。而下游需求仍显稳定，化肥企业开工负荷维持，化工需求仍旧向好，部分货源集港仍旧持续。但随着价格接连上涨，下游抵触情绪渐增，部分新增产能试车，下游跟进趋于谨慎。而液氨利润空间修复明显，上游企业出货意愿增强，区域供应略显失衡，部分企业出货不畅，价格陆续松动回落。原材料煤炭价格持续稳定，液氨市场成本面仍有一定的支撑。截止到3月19日，中国液氨市场均价收于2415元/吨，周同比上涨9.38%。富士国际期货官网

富士国际期货官网富士期货官网

原材料煤炭：价格持稳　成本仍有支撑富士国际期货官网富士期货官网

本周无烟煤市场交投不温不火，煤价以稳为主。供应方面，本周无烟煤矿开工仍在较高位水平，部分矿井受井下生产条件影响坑口产量有下滑，影响市场煤供应；需求方面，电煤需求有所减弱，非电需求仍以刚需为主。综上，周内无烟煤市场需求表现不温不火，但在国际环境及消息面影响下，能源价格存一定利好支撑，煤价涨跌动力均不足，稳中小幅波动为主。截至3月19日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价880-930元/吨，较上周同期收盘价格重心持平。预计下周无烟化工块煤市场供需或相对平衡，煤价预计仍较坚挺，液氨成本仍有支撑。富士国际期货官网富士期货官网

供应端：区域供应收紧　提振部分市场富士国际期货官网富士期货官网

本期（3月13日至19日）国内液氨外销总量为236870吨，周环比下滑0.03%。本周国内液氨市场货源市场货源供应继续收紧，部分装置春检陆续兑现，外加部分装置临检，区域市场货源供应有减少。但随着液氨利润空间修复，上游出货意愿增强，部分停车检修或减量装置复产进程或将加快，下周需重点新增产能投产情况。富士国际期货官网

富士国际期货官网富士期货官网

需求端：磷复肥开工稳定　市场刚需仍存富士国际期货官网富士期货官网

本周磷酸二铵市场价格稳中上行，原料成本高位与政策限价约束博弈，市场僵持观望，刚需随行就市为主。政策力度再度升级，含磷肥料出口暂停报检叠加承储企业放储消息释放，再次明确了春耕备肥阶段保供稳价的坚定性。磷酸一铵市场在成本持续上行和政策约束下，博弈观望为主，局部成交上移。本周磷酸一铵企业开工率65.80%，较上周持平。本周磷酸二铵企业开工率60.26%，较上周持平。保供任务下，本周生产企业多正常生产，对液氨的需求维持平稳。富士国际期货官网富士期货官网

国内复合肥市场高位向好，出货为主。原料市场窄幅波动，对复合肥成本支撑尚在，部分肥企暂停报价，消化待发订单。本期复合肥产能运行率稳定。截至3月19日，中国复合肥企业产能运行率50.49%，较上周持平，上周为环比提升2.18个百分点。复合肥市场持续出货，兑现预收订单为主。富士期货官网预计，下周复合肥产能运行率或维持盘稳态势，对液氨的需求持续稳定。富士国际期货官网富士期货官网

综上所述，预计部分新增产能将逐步放量，山东地区前期检修企业亦存在复产预期，市场整体货源供应或呈缓慢增加态势。随着液氨利润空间得到修复，叠加业者对后市预期转弱，上游企业出货积极性有所提升。下游刚需仍存，对局部市场形成一定支撑；原材料煤炭价格维持平稳，液氨成本面暂无明显波动。富士期货官网预计，下周国内液氨市场交投预计仍显不一，大趋势或将进入触顶回落阶段，后续需重点关注新增产能投产及释放进度。预计下周中国液氨市场均价2350元/吨左右。富士国际期货官网