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　　高供应下ABS与苯乙烯价差或维持低位

【导语】近五年行业供需结构转弱对价格形成施压作用，ABS行业盈利能力缩水的同时，跟上游原料价格联动性增强。富士国际期货官网富士期货官网

ABS与苯乙烯价格的波动趋同 相关性提升富士国际期货官网富士期货官网

苯乙烯作为ABS的主要原料之一，在ABS上游原料占比63%附近，其价格波动对ABS市场价格具有重要影响。从近五年的数据分析来看，ABS价格与苯乙烯价格的波动呈现一定的趋同走势，且相关性逐年增强。富士国际期货官网富士期货官网

2021-2024年，ABS与苯乙烯的相关系数维持在0.24左右；而到了2025年，相关系数显著提升至0.89附近，表明两者之间的价格联动性显著增强。这一变化趋势的主要驱动因素在于行业基本面的转变。2020年至2022年上半年，ABS市场整体处于盈利能力相对充沛的阶段，市场价格主要由供需基本面变化所驱动。然而，自2023年起，随着ABS行业盈利能力的逐步下降，成本因素对价格的影响愈发显著。苯乙烯作为ABS生产的核心原料，其价格波动对ABS成本端的支撑作用较强，从而进一步强化了两者价格之间的相关性。富士国际期货官网富士期货官网

ABS与苯乙烯价差波动频繁 行业亏损压力阶段性释压富士国际期货官网富士期货官网

ABS与苯乙烯的价差自2021年以来呈现了先收窄后缓慢扩大的趋势。在价差缩小时，ABS的利润也随之收窄，反映了市场供需矛盾的加剧，以及成本上升对ABS盈利能力的负面影响。2025年上游主原料苯乙烯跌势放大，而ABS价格跌幅不及成本，使得二者价差走扩，2025年ABS与苯乙烯年均价差为2381.41元/吨，较2024年的1750.03元/吨增加了631.38元/吨。2025年9月底，ABS与苯乙烯价差放大至2400元/吨，此后，受华东主港库存超预期降低及石化厂计划外检修影响，苯乙烯价格走强，而ABS受供需结构偏弱拖累，价格未出现明显跟涨，二者价差缩小，截至12月31日，ABS与苯乙烯价差缩小至920元/吨，行业利润承压，ABS价格明显处于低估值阶段。富士国际期货官网

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存量产能基数大 与主原料价差或维持低位富士国际期货官网富士期货官网

2026年ABS新增产能释放速度趋缓，年内预计有高桥石化10万吨/年和中石化英力士天津30万吨/年，总计40万吨/年新装置投产。但ABS行业存量产能超过千万吨以及行业开工负荷不高，仍是行业健康可持续发展的主要阻力。后期ABS市场可能仍将面临较大的成本上升压力，尤其是苯乙烯价格的高频波动或将对ABS市场价格波动起到明显的推动作用。从市场传导机制来看，苯乙烯价格波动对ABS市场价格具有显著的先行指标意义。随着ABS市场供需矛盾的加剧，成本因素的影响日益凸显，这进一步强化了ABS与苯乙烯价格之间的联动性。预计2026年ABS和苯乙烯价差或处于近五年低位。富士国际期货官网