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　　【节后预测·环己酮】节前收于涨，节后缺乏续涨动力

【导语】1月环己酮在纯苯连续上涨、库存偏低支撑下冲高至近五月高位，节前维持坚挺；但节后成本支撑或将弱化、供应逐步回升、需求分化慢恢复，叠加市场心态谨慎，多重利空叠加下，环己酮难以迎来开门红。北方市场受化纤刚需支撑相对抗跌，南方及溶剂主导区域偏弱运行，春节假期后市场整体以高位整理、小幅承压为主，阶段性回落风险逐步上升。富士国际期货官网富士期货官网

节前市场总结：原料利好提振，节前价格收于涨富士国际期货官网富士期货官网

进入2026年，环己酮市场迎来强势上行行情，价格一路攀升至近五个月高点，节前整体维持坚挺、暂无明显回落预期。本轮上涨核心由原料端强势驱动，1月纯苯挂牌累计上调850元/吨，涨幅超16%，成本端持续抬升为环己酮提供强力支撑；尽管在产企业春节期间均不停车、存在持续产出压力，但当前多数企业库存控制良好、可维持春节假期正常生产且不会触及安全液位，叠加下游节前受纯苯连续上涨的提振刺激刚需补货增加，共同支撑价格高位持稳，为节前市场奠定偏强格局。截至2月9日收盘，华东市场环己酮主流重心在7375元/吨，环比1月初上涨10.90%。富士国际期货官网

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节后市场预测：供需矛盾加重，节后价格续涨乏力富士国际期货官网富士期货官网

1、成本面：纯苯存回落风险，成本支撑由强转弱，定价逻辑转向供需主导富士国际期货官网富士期货官网

节后环己酮成本端支撑将显著弱化，核心变量来自原料纯苯的走势转向。1月纯苯大幅拉涨更多受节前备货、炼厂挺价及期货情绪带动，基本面并未形成持续紧缺格局，主港库存与社会库存均有累积，节后随着备货周期结束、下游复工节奏偏慢，纯苯自身供需矛盾将逐步显现，价格存在阶段性回落风险。作为环己酮最核心成本构成，纯苯走弱将直接消解前期成本红利，企业挺价底气明显不足。综合来看，如若没有原油的突发利好，节后纯苯难以延续1月强势，大概率高位回落、震荡整理，环己酮的成本支撑有减弱风险，价格不再具备跟随原料大幅上行的基础，市场定价重心将从成本驱动转向供需博弈。富士国际期货官网富士期货官网

2、供需面：供应回升、需求分化恢复，整体偏空格局难改富士国际期货官网富士期货官网

供应端利空逐步兑现，市场流通量趋于宽松。一方面，春节在产企业持续生产，节后将面临集中降库需求，企业出货意愿显著增强，报价灵活性提升；另一方面，前期检修的现货企业有节后复产计划，随着装置重启、负荷提升，市场有效供给将稳步增加，节前偏紧格局快速缓解。虽然复产到满产存在时间差，但供应回升预期已形成明确利空，压制业者看涨心态。预计节后企业库存或上涨至0.5万吨附近，涨幅超150%。富士国际期货官网富士期货官网

需求端呈现显著分化，节后整体恢复力度偏弱、难以对冲供应压力。化纤领域作为主要刚需，节后订单量有回暖预期，且需求集中在北方市场，可阶段性缓解北方企业累库压力，对局部价格形成一定支撑。溶剂市场恢复节奏较慢，涂料、油墨、胶黏剂等终端复工晚、订单恢复迟缓，且有节前备货，成为节后需求端主要拖累。整体而言，需求偏弱，难以扭转供应回升带来的宽松格局，供需面整体偏向利空。富士国际期货官网富士期货官网

3、心态面：谨慎情绪主导，挺价信心不足，追涨意愿低迷富士国际期货官网富士期货官网

节后市场心态或将转变为谨慎观望。经过部分调研，生产企业层面，虽有亏损保护意愿，但面对降库压力与供应回升，主动提价概率极低，或多以稳价出货、灵活让利为主，挺价力度明显弱于节前；贸易商环节，节前低库存运作为主，节后补货意愿谨慎，担心需求不及预期导致高位被套，多采取快进快出、轻仓随行策略，难以形成囤货推涨力量；下游用户方面，化纤领域按需采购、招标竞价激烈，溶剂领域持续观望，对高价接受度低，市场缺乏追涨氛围。富士国际期货官网富士期货官网

此外，纯苯回落预期进一步压制市场信心，业者普遍对节后“开门红”持怀疑态度，心态面整体偏空，仅北方局部因化纤刚需支撑略显平稳，难以形成全市场向上合力。预计节后环己酮市场难以维持节前的上行步伐，短期将以平稳运行为主，不排除有库存压力的企业会出现窄幅的让利空间，但成本支撑下幅度不大，预计节后一周内华东市场主流成交区间在7300-7400元/吨附近。富士国际期货官网