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　　【利润观察·石脑油】产品端价格有上涨预期 重整装置利润或有转好

[导语]11月，山东地炼重整装置利润扭亏为盈，理论平均利润-32.4元/吨。12月来看，尽管原料端石脑油价格有上涨的预期但难以持续，然产品端价格走势或相对偏强，因此预计重整装置利润将在正值范围内波动。富士国际期货官网富士期货官网

2025年11月以来，山东地炼重整装置利润扭亏为盈，不过，进入12月份，在重整装置原料端价格走势偏强但产品端偏弱运行的影响下，重整装置利润再次进入盈亏平衡或亏损的状态。富士国际期货官网

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11月份，山东地炼重整装置利润处于上半月亏损下半月盈利的局面，理论平均利润在-32.4元/吨。上半月，原油价格震荡后上涨，给予油品市场方向指引，重整装置原料以及产品端价格多呈现震荡后上涨的走势，不过相比来看，原料端石脑油价格走势相对偏强，主要受石脑油供需面影响。原料端来看，石脑油市场流通量短时减少且需求面逐渐恢复，供需支撑下，石脑油价格偏强运行。产品端，除抽余油价格、纯苯价格走势相对偏强，其他产品价格多呈现窄幅震荡走势。原料端价格上涨的同时产品端价格走势相对偏弱，因此山东重整装置利润在上半月呈亏损的局面。富士国际期货官网富士期货官网

下半月来看，原油市场对油品价格的支撑力度有限，油品市场价格受供需关系指引偏强，重整装置原料石脑油价格走势趋弱而产品端价格走势转好，因此装置利润逐渐扭亏为盈。原料端来看，部分企业装置恢复运行，石脑油重新投放市场，供应增加的同时，部分炼厂石脑油出率提升因此外采需求减少，供需关系出现转变拖累石脑油价格下跌。但产品端来看，市场对于汽油看多情绪偏强，因此部分汽油组分原料价格走势向好，抽余油、拔头油、重整汽油价格均有不同程度上涨，重整装置利润逐渐由负转正。富士国际期货官网富士期货官网

后期来看，预计重整装置利润或在盈亏平衡点缓慢上涨，主要原因在于原料端价格虽有上涨但力度偏弱，但产品端价格走势或偏强。富士国际期货官网富士期货官网

原油价格将维持区间波动的局面，难以对油品价格形成方向指引。富士国际期货官网富士期货官网

原料石脑油方面，由于市场直馏石脑油流通量再次收窄，支撑价格上涨，但由于上涨之后下游业者高价抵触情绪出现，因此价格或难以持续，装置成本虽有提升但幅度或有限。富士国际期货官网富士期货官网

产品端来看，在原油波动的局面下，预计油品价格在短期维持窄幅震荡的走势，但进入中下旬后，市场对于汽油仍有看多的预期，业者逢低采购或有增加，同时12月底有部分待交的汽油船运订单，因此组分原料市场价格走势或相对偏强，抽余油、重整汽油等产品价格仍有上涨的预期，涨幅或大于原料石脑油。富士国际期货官网富士期货官网

综合来看，12月山东地炼重整装置利润或在正值范围内波动。（富士期货官网）富士国际期货官网