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　　辛醇：供应减量驱动 市场强势回升

【导语】11月初辛醇市场由成本压力与检修引发部分装置有集中减产、停车现象，工厂一度主动挺价，但受到下游消费偏弱拖累，市场涨势受阻并再度转弱。11月下旬后，随着下游部分工厂集中于月底前采购订单，叠加部分工厂主动控量，供应收紧趋势凸显，辛醇市场价格回升。预计进入12月后市场高位振幅收窄，涨势预计逐渐受限。富士国际期货官网富士期货官网

11月中上旬供应集中减量支撑价格上行，需求拖累、价格一度回落富士国际期货官网富士期货官网

11月初期来看，随着供应端集中减量，辛醇工厂顺势主动挺价，至11月4日，山东辛醇市场均价收于6015元/吨，较上月末上涨115元/吨，涨幅2%。但中上旬来看，市场总体呈现上涨动力不足、弱势运行为主局面。至11月14日，山东辛醇市场均价收于5915元/吨，较11月4日下跌100元/吨。11月以来，辛醇装置波动频繁且集中，部分成本因素主导工厂减产增多，同时包括部分装置停车检修动作集中，根据统计，11月初开始，部分辛醇装置先后有停车或减产现象，包括东明、壳牌、蓝帆、九泓、百川、浙江辛醇装置停车检修，鲁西、华鲁、齐鲁等装置减产。上述减产或停车装置造成的11月辛醇产量损失总计在1.9万吨左右，占总供应量比例在7%以上。富士国际期货官网富士期货官网

但下游行业消费端总体弱势运行为主，市场缺乏有效需求跟进，下游工厂实际面临一定销售压力情况下，大多维持较低水平刚需采购。而情绪面来看，华南新产能投产后对于供应过剩的预期仍存，因此上旬前市场再度转弱运行，随着前期辛醇停车装置陆续恢复，市场对于供应增加预期持续上升，现货市场成交阻力上升情况下，部分持货商提前低价出货，流通货量持续下降。富士国际期货官网

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成本利润因素主导叠加供应支撑 11月中旬后市场强势回升富士国际期货官网富士期货官网

11月来看，辛醇行业平均毛利率粗估在-8.9%，较上月下降0.7个百分点，亏损压力实际继续增加，行业产能过剩压力一度显现，市场价格的不断下行造成利润持续受损。随着中上旬市场价格进一步下跌，辛醇行业亏损压力一度进一步上升，是月初以来行业开工下降的主要驱动因素之一。因此虽然中旬前辛醇市场未能扭转弱势，但随着供应损失量在下旬后对市场影响力渐显，一方面流通现货资源逐步减少，且随着下游工厂部分进行合约货集中采购，同时辛醇主要工厂部分出口订单集中发货，供应逐步收紧，部分下游开工有所回升、恢复，又有辛醇齐鲁装置减量再度带来供应减少，11月供应损失量对市场影响逐渐释放，并一度呈现一定加剧迹象，而山东部分下游现货采购集中增加等因素进一步叠加，市场供需失衡局面凸显，价格走势逐渐呈现偏强涨势，涨幅有所扩大。至11月26日，山东辛醇市场均价收于6400元/吨，较11月14日上涨600元/吨，涨幅达10.34%。富士国际期货官网

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供应预增 后市振幅收窄富士国际期货官网富士期货官网

12月初期预计辛醇市场偏强运行走势可能持续，辛醇工厂短期订单发货仍然集中，供应紧张局面可能仍然延续，但另一方面，预计将随着装置开工逐渐提升，且华东、山东产能预计释放，同时下游工厂阶段补货需求减缓，供应端预计将逐渐趋于宽松。下游消费季节性弱势可能再度对市场产生不利影响，高位成本传导阻力可能上升。综合来看，辛醇市场预计供应增加、需求转弱情况下，市场可能稳中逐渐转弱运行，12月市场总体可能将逐渐呈现由高位逐步回落调整走势，预计市场价格或在6000-6500元/吨附近，均价可能在6200元/吨左右。（富士期货官网）富士国际期货官网