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　　11月汽柴油出口套利窗口持续开启

【导语】2025年11月汽柴油出口套利窗口持续开启，主要原因是国际市场需求偏强支撑国际价格走势，而国内市场价格偏弱波动，汽柴油出口价差环比扩大。富士国际期货官网富士期货官网

2025年11月成品油出口利润持续处于正值，出口套利窗口持续开启，柴油出口利润明显高于汽油，主要是受欧洲柴油需求好转带动国际柴油价格上涨，国内外价差扩大。富士国际期货官网富士期货官网

国际原油价格重心震荡下跌富士国际期货官网富士期货官网

11月国际原油价格震荡下跌，主要有以下原因：一是美国政府停摆，市场担忧经济衰退，美联储利率政策处于观望状态，整体利空油市；另外一方面，美国和欧洲某国主导的停火协议，市场预期俄乌将会停火，地缘溢价回吐，同样利空油市。富士期货官网整理数据显示，11月美原油均价59.48美元/桶，环比下跌1.0%，同比下跌14.47%；布伦特原油均价63.66美元/桶，环比下跌0.5%，同比下跌13.3%。受原油走势影响，国际汽油价格同环比明显下跌，柴油价格同环比微幅波动。富士国际期货官网

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柴油出口利润水平高于汽油富士国际期货官网富士期货官网

国际原油价格重心震荡下移，均价水平明显低于去年同期，叠加新能源替代影响，汽油均价同比下跌，但随着气温下降，欧洲等地区取暖用柴油需求增加，带动国际柴油价格上涨，汽柴油价差扩大。富士期货官网数据整理显示，2025年11月国际汽油均价为78.74美元/桶，同比下跌0.44%，环比上涨2.29%，汇率环比下跌0.14%，折合人民币价格均价在4836元/吨左右，同比下跌1.66%，环比上涨1.82%；国际柴油11月均价为93.60美元/桶，同比上涨4.9%，环比上涨5.61%，折合人民币均价在5053元/吨左右，同比上涨3.61%，环比上涨5.42%。11月国际柴油与国际汽油价格的价差在9-21美元/桶左右，价差较上月仍有扩大。富士国际期货官网富士期货官网

月内汽柴油出口利润持续处于正值，套利空间持续开启。中上旬国际柴油价格受欧洲需求向好带动价格重心持续上移，而国内柴油市场价格虽有上涨但涨幅有限，主要受需求不及预期掣肘，测算柴油出口利润持续上涨至年内高点，而后期国内外柴油价格均有松动，但国际价格跌幅大于国内市场价格跌幅，柴油出口套利空间收窄。国际汽油价格整体以震荡走势为主，涨幅一般，但国内汽油价格重心震荡上移，主要是受上游成本端支撑，卖方让利意愿不足，综合影响下，汽油出口套利空间虽有开启但套利水平明显低于柴油。富士期货官网数据显示，11月华南市场汽油均价在7297元/吨，环比下跌1.89%，柴油均价在6557元/吨，环比上涨0.91%；2025年11月汽油出口平均利润173元/吨，环比上涨216元/吨；柴油平均出口利润为430元/吨，环比增加207元/吨。富士国际期货官网

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后市预测富士国际期货官网富士期货官网

国际原油方面，欧佩克+会议重申明年一季度暂停增产，叠加东欧和平进展推进仍不顺畅，此外，美国与南美某国的局势紧张也加重地缘风险与供应担忧，预计短期油价趋强整理，但市场情绪料将反复，原油市场波动行情预计延续。国际方面柴油燃料需求支撑偏强，预计柴油价格抗跌性依然强于汽油。国内市场来看，考虑气温下降及新能源替代影响，汽油处于需求淡季，但调和原料成本偏高对汽油价格形成支撑，预计汽油价格偏强运行。柴油方面，随着天气逐渐转冷，且年底工程施工进度逐渐放缓，柴油需求预计逐渐下滑，将掣肘柴油价格走势。综合预计，12月出口利润汽油表现仍不及柴油。（富士期货官网）富士国际期货官网